快讯摘要

1 月社融规模增量创新高，铜市基本面复杂，维持 75500-80000 元/吨区间震荡，建议区间内做多。

快讯正文

【1 月社会融资规模增量创历史同期最高，铜市行情备受关注】 1 月社会融资规模增量达 7.06 万亿元，同比多增 5833 亿元，人民币贷款增加 5.13 万亿元，为年初开局提供有力金融支持。 截至 2 月 20 日，Mysteel 调研数据显示国内市场电解铜库存继续增加，较 17 日增 0.47 万吨至 35.81 吨。 宏观面，美联储 1 月会议纪要表明，与会官员认为降息前需见通胀继续下降，美国关税等政策使通胀有上行风险，降息预期下修对工业品上涨弹性有压制，美元指数持续回落，待 3 月 FOMC 会议点阵图更新。同时国内临近两会，两会前有稳增长偏乐观预期，宏观环境偏乐观。 基本面，印尼允许铜矿产商自由港印尼分公司恢复铜精矿出口，但征更高关税。国内矿端有缺口支撑铜价，冶炼加工费低位，产量高位，LME 铜库存升至 26 万吨之上，国内社会库存累积。下游企业复工复产，铜价回落助消费提升，反弹抑制消费恢复。铜市矿端紧张支撑，铜价维持 75500 - 80000 元/吨区间震荡，库存累积，需求端难有更多提振。 交易策略方面，铜维持震荡观点，建议 75500 - 80000 区间内做多，关注社会库存变动。