本期投资提示：　　重点提示：1）AI 眼镜：Rokid Glasses 出圈催化产业投资情绪；依视路指引乐观，传统眼镜产业链蝶变在即；2）造纸：晨鸣暂未全面复产，旺季浆价文化纸提价，中长期行业格局有望迎来优化；3）情绪消费需求崛起：日本IP 潮玩企业、老铺黄金业绩均超预期，全球情绪消费需求向上；4）以旧换新：《关于2025 年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》发布，家装、手机等数码产品、电动自行车均在补贴范围内，有望拉动需求增长；5）消费：消费力有望边际回暖，关注优质企业份额提升，推荐【百亚股份】【登康口腔】【公牛集团】【晨光股份】。　　1）AI 眼镜： Rokid Glasses 出圈催化 AI 眼镜产业链；依视路发布1000 万台扩产指引，国产大模型应用加速AI 眼镜应用落地，传统眼镜产业链蝶变在即。　　Rokid Glasses 出圈。2 月18 日浙江杭州余杭区举行经济高质量发展大会，杭州灵伴科技有限公司负责人祝铭明展示其最新AR 眼镜产品Rokid Glasses，眼镜可显示发言稿。　　欧洲眼镜巨头 Essilor Luxottica 首席执行官弗朗切斯科・米勒里近日宣布了扩产计划，该计划涵盖了位于中国和东南亚的工厂，并预计到2026 年底，智能眼镜的年产量将达到1000 万副。　　国产大模型应用有望加速AI 眼镜落地。阿里宣布持续加大云和AI 投入；DeepSeek 连续发布多款开源大模型，通过技术降本，以极低成本实现推理能力正式比肩海外领先模型水平，有望推动AI 生态完善和应用落地。根据维深信息，2024 年全球AI 眼镜销量达152 万台，其中主要为Meta Ray-Ban，2025 年国内外多款新品发布或发售，头部3C 玩家逐渐入局，小米AI 眼镜有望近期发布，推动行业快速扩容；DeepSeek 低成本、高性能优势进一步带动AI 眼镜放量，2025 年AI 眼镜有望进入蓬勃发展期。　　智能眼镜为传统眼镜的迭代升级，有望驱动市场扩容及商业模式优化。建议关注制造能力突出、紧密合作全球客户、产业链认可的【康耐特光学】，知名镜片品牌、积极接触国内3C 玩家的【明月镜片】，渠道卡位优势显著、逐渐向产业链上游延申的【博士眼镜】，无氧健身器材制造主业稳健增长，积极开拓AI 眼镜细分场景的【英派斯】。　　2）造纸：晨鸣纸业因3 个月内未大面积复产，发布股票ST 暨停牌的提示性公告，目前晨鸣在产产能为黄冈浆线+寿光20 万吨黄防纸及配套浆线，其文化、白卡纸产能占行业总产能的18%、12%，停产范围仍较大，有望带来后续浆纸提价弹性。推荐林浆纸一体化布局、管理优秀、成本优势显著的【太阳纸业】【华旺科技】，精益管理效率领先、大股东充分赋能的【博汇纸业】，品类多元化、浆纸一体化布局逐渐完善的【玖龙纸业】。　　3）情绪消费需求崛起：日本IP 潮玩企业、老铺黄金业绩均超预期，全球情绪消费需求向上。成熟消费市场消费需求从功能性满足往精神需求切换。《哪吒2》的成功验证国内IP 开发运营成熟化，并带动下游衍生品市场繁荣，2 月20 日浙江卡游哪吒卡牌登上央视新闻，国产IP 的成熟带来下游产业链整体发展机遇。关注【布鲁可】【晨光股份】【广博股份】【创源股份】。　　黄金珠宝：黄金珠宝行业从渠道驱动逐步转向产品&品牌驱动，强设计能力&品牌破圈能力企业快速跑出，金价创新高背景下，高端“悦己”黄金饰品延续高增，推荐【老铺黄金】、【潮宏基】。　　4）《关于2025 年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》发布，家装、手机等数码产品、电动自行车均在补贴范围内，有望拉动需求增长? 家居：商务部等6 部门印发做好2025 年家装厨卫焕新通知，明确补贴品类及标准，各省陆续出台补贴方案；2025 年Beta 和Alpha 共振，基本面和估值均迎来修复。商务部等6 部门印发做好2025 年家装厨卫焕新通知中明确，补贴方式要按照属地实施原则，以省级行政区划为单位开展家装厨卫焕新；优化补贴流程、加强资金监管。Beta：稳地产政策持续出台，扭转悲观预期提振行业Beta；二手房边际改善支撑，长期存量翻新支撑扩容。Alpha：家居以旧换新政策需求拉动明显，政策和执行层面优化，中期持续激活纯换新需求；头部公司政策参与度高，加速行业格局集中。看好家居企业估值修复【索菲亚】【顾家家居】【欧派家居】【慕思股份】【喜临门】【志邦家居】【敏华控股】。　　两轮车：以旧换新补贴力度加大，行业β提速。推荐内部改革提质的【雅迪控股】、渠道扩张积极的【爱玛科技】、新品类加速放量的【九号公司】；包装：利好消费电子包装企业【裕同科技】。　　2、本周专题：拟上市新股群核科技，空间设计行业领导者? 群核科技：空间设计行业领导者。公司建立的Manycore 是一个快速发展的、颠覆性的设计和可视化云平台，以人工智能（AI）技术和专用图形处理单元（GPU）集群驱动。专注于空间设计和可视化，根据弗若斯特沙利文的数据，2023 年按平均月活跃用户（MAU）计，公司为全球最大的空间设计平台；2023 年收入6.64 亿元（同比+10.5%），为中国最大的空间设计行业软件提供商，国内市占率为22.2%。　　推动AI 设计与可视化升级，产品矩阵扩展+国际市场增长。2022 年公司加速AI 驱动的设计和渲染能力，并通过自主研发+生态合作的方式扩展产品矩阵，助力全球市场渗透。公司联合创始人黄晓煌先生和陈航先生均拥有超过14 年的软件及工程行业经验，曾分别就职于NVIDIA、杭州亿鑫智能科技等知名企业，积累了深厚的技术及管理经验。　　风险提示：消费修复不及预期；地产改善不及预期。 【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。 （：贺

造纸轻工周报：ROKID GLASSES出圈催化AI眼镜产业链；全球情绪消费需求崛起；关注拟上市新股群核科技