科锐国际(300662)：灵工业务高增长 AI赋能提质增效

　　公司发布2024 年业绩快报，业绩符合预期。根据公司公告，公司2024 年全年实现营业总收入117.93 亿元，同比增长20.60%，实现归母净利润2.04 亿元，同比增长1.50%；实现扣非归母净利润1.37 亿元，同比增长2.10%。单四季度，公司实现营业收入32.77亿元，同比增长26%，实现归母净利润6826 万元，同比增长40%，实现扣非归母净利润2489 万元，同比增长32%。　　灵活用工业务预计保持持续高增长，中高端人才寻访业务依靠AI 工具及大模型能够实现人效提升。灵活用工仍是科锐国际的核心增长极，依托“技术+服务”双轮驱动，公司灵活用工业务与中高端人才访寻、招聘流程外包形成协同效应。2024 年，公司通过数字化工具强化岗位需求匹配，重点拓展大客户及区域客户，并受益于国内结构性复苏及出海企业需求，推动灵活用工在目标商圈的纵深渗透。此外，公司通过海外业务协同（如国内团队与海外业务联动），进一步扩大灵活用工的全球化布局。　　持续推进数字化进程，禾蛙平台岗位交付能力显著提升。禾蛙平台作为AI 驱动的产业互联生态核心，2024 年加速整合全球招聘资源，推动线上线下业务协同。平台通过结构化数据管理、流量转化优化及AI 模型训练，显著提升匹配效率，赋能大客户与区域客户需求。　　禾蛙还通过垂类技术场景实践（如智能面试、薪酬分析）构建开放生态，有望通过规模化服务与数据沉淀，进一步降低获客成本，推动利润率上行。　　AI 赋能降本增效，驱动业务智能化升级。AI 技术将成为科锐国际未来降本增效的核心驱动力。公司通过“技术+服务+平台”生态模式，重点布局AI 驱动的招聘匹配系统（如CRE与Match System），提升人岗匹配效率和精准度，降低人工筛选成本。AI 技术还可优化灵活用工的调度管理，通过数据建模预测用工需求，减少冗余环节，在内部管理上，数字化工具（如数据基座工程）提升人效，降低运营成本。此外，AI 赋能的垂直招聘平台和人力资源管理SaaS 产品，能够规模化服务客户，增强客户粘性，进一步摊薄边际成本? 维持“买入”评级。AI 智能化渗透率提升，灵活用工具备高增长弹性，我们认为公司猎头业务及技术平台业务具备减亏空间。核心驱动为技术降本、禾蛙生态扩张及灵活用工渗透率提升。我们上调25-26 年盈利预测，预计公司25-26 年归母净利润分别为2.98/3.76亿元（原值2.74/3.30 亿元），当前股价对应25-26 年PE 为16/13 倍，维持“买入”评级。　　风险提示：经济复苏不及预期风险，人才流失与培养风险，政策法规变化风险。【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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