核心观点  公司发布2024 年业绩预告,预计2024 全年归母净利润10.0-11.2亿元,同比+66.6%~86.6%,扣非归母净利润9.5-10.7 亿元,同比+81.8%~104.8%,业绩符合预期。随着24H2 苹果新机发布与备货,苹果的潜望式镜头在iPhone16 系列中下沉至Pro 款,2025年潜望式镜头出货基数扩大,公司作为微棱镜第一大供应商将受益。长期看,AI 大模型有望推动AR 眼镜普及,公司重点研发反射光波导技术,也布局了衍射光波导技术、光机/元器件,占据先发优势,卡位关键,未来可期。此外,涂覆滤光片、薄膜光学面板、AR-HUD 持续受益于客户突破和份额提升。  事件  公司发布2024 年业绩预告,预计2024 全年归母净利润10.0-11.2亿元,同比增长66.6%~86.6%,扣非归母净利润9.5-10.7 亿元,同比增长81.8%~104.8%。  简评  2024 年业绩符合预期,Q4 维持良好趋势。根据业绩预测区间中值,Q4 单季度利润同比增长,环比下滑主要因为:业务季节性、大客户拉货节奏、年底奖金发放及费用计提。Q4 单季度归母净利润为1.38-2.58 亿元,同比增长-15%-+59%(中值同比增长22%),环比下降41%-68%;扣非归母净利润1.19-2.39 亿元,同比增长-24%~+52%(中值同比增长14%),环比下降46%-73%。  微棱镜有望持续增长,AR 眼镜+汽车电子驱动成长。1)24H2苹果新机发布与备货,苹果的潜望式镜头在iPhone16 系列中下沉至Pro 款,2025 年有望潜望式镜头基数扩大,公司作为潜望式镜头微棱镜的第一大供应商,将受益于iPhone 潜望式镜头渗透率提升、微棱镜技术升级。2)AI 大模型有望推动AR 眼镜普及,公司重点研发反射光波导技术,也布局了衍射光波导技术、光机、元器件等,占据先发优势,卡位关键,未来可期。3)涂覆滤光片、薄膜光学面板、AR-HUD 等持续受益于客户突破和份额提升。  盈利预测与估值:预计2024-2026 年归母净利润10.84、12.73、15.75 亿元,对应PE 28x、24x、19x。  风险提示  1、公司所处消费电子、车载光学和元宇宙赛道,市场需求受国内外经济环境影响较为直接。当前国内经济总体回升向好,但持续发展的基础还不够稳固,居民消费信心有待提振;国际形势上,地缘冲突与摩擦不断,中美博弈将持续性发展,外部环境严峻复杂,经济运行仍将面临诸多困难与挑战。受消费需求下滑等影响,行业发展亦将面临消费降级、创新乏力,存量市场竞争加剧,以及产业链利润空间逐步压缩等困境。宏观经济波动和行业竞争加剧会给公司经营带来不确定性风险。  2、公司业务目前主要集中在手机类消费电子市场,车载光电业务占公司收入的比重尚小,AR/VR 业务尚未进入量产销售,公司过度依赖手机类消费类电子产业的情况仍未改善,业务重心向汽车电子、AR/VR 等非手机领域调整势在必行。智能手机存量市场竞争加剧促使市场份额向头部企业集中,公司与头部企业的合作逐渐深入,存在一定的大客户依赖,若大客户生产经营发生重大变化,将直接对公司经营业绩产生较大不利影响。  3、公司部分产品出口新加坡、越南、泰国、马来西亚、日本、欧美等海外市场,主要以日元、美元、欧元为结算货币。随着公司国际化进程的推进,海外业务占总营业收入的比重将持续增加,当市场汇率出现较大波动时,汇兑损益对公司的经营业绩会造成一定的影响。 【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

水晶光电(002273):全年业绩符合预期 AR+汽车驱动成长

【广告】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。邮箱: