房地产行业周报：节后成交渐回正轨板块处较好布局时点

　　周度观点：当前仍处于板块较好布局时点，弹性来自节后基本面或政策催化。节后三个交易日申万地产板块上涨2.65%，从2-3个月投资维度来看，我们认为当前仍是地产较好布局时点：1）当前重点个股较2024年9月底部涨幅明显回落，但当下无论政策力度还是楼市表现均好于9月，股价向下空间有限；2）保利发展等主要房企发布2024年业绩预告，业绩利空提前释放；3）随着3月楼市验证期临近，基本面及政策博弈价值显现；4）节前万科发布公告，包括董事会主席变更、多名深圳国资背景高管加入，深圳国资全面介入公司管理，有望提振市场对行业信心，短期板块弹性来自节后基本面或政策催化。　　节后成交渐回正轨，重点关注3月核心城市楼市表现。截止2月7日，2月重点50城日均新房成交同比下降15.2%，但节后三天（2.5-2.7）成交已逐日回升，随着节后推盘逐步回升，预计短期成交有望逐步回升。中期来看，当前楼市量价较高点已明显回落，叠加首付及利率下调，居民置业门槛已大幅改善，尽管存量库存较高、房价及收入预期仍制约楼市表现，但我们认为市场急跌已过。随着更多高得房率、高品质好产品入市，或带来部分需求由二手房市场回流至新房市场，带来好产品市场率先企稳，短期重点关注春节后至3月表现。　　短期资金承压低估值房企或更具弹性，中期关注房企质地本身。建议关注：1）历史包袱较轻、库存结构优化的房企如中国海外发展、华润置地、招商蛇口、绿城中国、建发国际集团、滨江集团、越秀地产、保利发展等；2）估值修复房企如万科A、金地集团、新城控股等；3）同时建议关注经纪（贝壳）、物管（中海物业、保利物业、招商积余）、代建（绿城管理控股）等细分领域头部企业。　　政策环境监测：重庆取消中心城区原已纳入两年限售范围住房的再交易管理，不再将市外人员购买普通住宅纳入房产税征税范围。　　市场运行监测：1）成交环比回升，后市有待观察。上周(2.1-2.7)重点50城新房日均成交0.5万套，环比升3.8%，重点20城二手房日均成交0.7万套，环比升106.3%。2月（截至7日）重点50城新房日均成交同比下降15.2%，环比下降53.4%；重点20城二手房日均成交同比下降26.7%，环比下降58%。2）库存环比下降，去化周期15.7个月。16城取证库存9327万平，环比降0.3%，去化周期15.7个月。　　资本市场监测：1）地产债：本周无境内地产债发行。2）地产股：本周房地产板块上涨2.65%，跑赢沪深300（1.98%）；地产板块PE（TTM）35.45倍，估值处于近五年94.33%分位。　　风险提示：1）楼市修复不及预期风险；2）个别房企流动性问题发酵、连锁反应超出预期风险；3）行业短期波动超预期风险。【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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